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在共享辦公鼻祖WeWork2020年虧損32億美元的主基調下，似乎世界范圍內的投資人都對共享辦公的模式給出了質疑。隔壁長租公寓賽道各種暴雷，模式類似的共享辦公日子也不好過。

但情況在中國似乎發(fā)生了微妙的變化。4月15日，優(yōu)客工場發(fā)布了2020年第四季度及全年業(yè)績，在非美國通用會計準則下，優(yōu)客工場第四季度凈利潤達6279萬元，實現(xiàn)首次季度盈利。同在4月，WeWork中國北方區(qū)總經(jīng)理全斌曾在采訪中表示，2021年WeWork中國實現(xiàn)了北京地區(qū)1月和2月連續(xù)兩個月的盈利。

這是巧合嗎？難道共享辦公的盈利曙光來了？

輕資產

優(yōu)客工場2020年的財報數(shù)據(jù)，透露了很多信息：

收入規(guī)模上，2020年優(yōu)客工場總營業(yè)收入8.77億元，同比降低25%。虧損程度上，2020年優(yōu)客工場凈虧損5.08億元，虧損同比縮窄37%，攤薄后每股虧損7.5元，同比降低52.5%。在管理面積和所持項目方面，截至2020年12月31日，優(yōu)客工場輕資產業(yè)務在46個城市共簽約125個場地，管理面積約為35.2萬平方米。與2019年年末相比，公司輕資產城市數(shù)量、簽約場地數(shù)量及管理面積分別提高了84%、166%和105%。此外，優(yōu)客工場在54個城市共有234個已簽約場地，其中163個為在營場地；管理面積約為65萬平方米。截至2020年12月31日，優(yōu)客工場擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為4.01億元，同比增長104.6%。這也就是說，優(yōu)客工場在快速拓展場地的同時也減虧了。

優(yōu)客工場創(chuàng)始人毛大慶透露了財務數(shù)據(jù)優(yōu)化背后的秘密——“2020年，我們在輕資產模式下增加了180300平方米的管理面積，78個空間場地和21個城市。在我們總的管理面積里，54%是輕資產模式，其余46%是自營模式。憑借輕資產模式的運營優(yōu)勢，能夠更快地擴展管理面積和空間數(shù)量，同時顯著提高我們的盈利能力?！?/span>

事實上，自營模式也就是傳統(tǒng)的“二房東”經(jīng)營模式，在市場上找到合適的房產，與地產商簽訂長租合同，再對內部加以改造并打造成“共享辦公空間”，最后出租給個人或者初創(chuàng)公司。

而輕資產模式則是與房東合作提供運營管理服務獲取營收，不是賺租金差，輕資產模式的優(yōu)勢在于將運營管理能力從商業(yè)地產運作中分離。

輕資產模式也不是沒有缺點：對于房東來說，更省事的長合同或許更具吸引力。目前的優(yōu)客工場仍然處于全年虧損的狀態(tài)，首次季度盈利也是基于非美國通用會計準則下的統(tǒng)計口徑。

值得注意的是，由于2018年進行了多起收購導致的巨大的商譽余額并沒有在2020年發(fā)生減值——這說明幾筆收購并未出現(xiàn)異常。

接地氣

盡管中國的共享辦公迎來了一絲生機，但資本市場還是“嫌棄”了這個賽道。

優(yōu)客工場此前估值曾高達30億美元，但上市即破發(fā)，隨后股價也是一路下跌，目前市值1.94億美元（截至北京時間4月19日24時）。

而在優(yōu)客工場之后，另一家共享辦公企業(yè)筑夢之星正沖刺美股。2月26日，筑夢之星正式向美國證券交易委員會（SEC）提交了招股書。這家名不見經(jīng)傳的公司用了兩年時間耗資近3000萬橫掃了8家公司，依靠收購的方法快速擴張。其中的神來之筆是2019年10月逆勢接盤SOHO3Q全國11個項目，那時正是WeWork上市折戟之際。

和優(yōu)客工場一樣，筑夢之星的財務狀況同樣處于虧損的狀態(tài)，截止至2020年6月30日的6個月內，其總營收為1540.75萬美元，凈虧損1014.68萬美元。2018年和2019年凈虧損金額則分別為515.28萬美元和1843.82萬美元。

這樣的財務數(shù)據(jù)無疑是投資者不喜歡的。

不過，相比于“洋氣”的WeWork、優(yōu)客工場、筑夢之星，更接地氣的共享辦公卻活得更好甚至盈利。

去年9月，上海德必文化創(chuàng)意產業(yè)發(fā)展股份有限公司（下稱“德必文化”）IPO獲交易所“放行”。其承租運營的園區(qū)物業(yè)多為老舊建筑群改造而成，甚至個別園區(qū)租賃房產中有部分房屋尚未取得產權證書，還存在部分園區(qū)被抵押、查封的事件。

這絲毫不影響德必文化的財務表現(xiàn)——2017年至2019年，德必文化分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.06億元、7.71億元、9.10億元；凈利潤分別約為0.22億元、0.55億元、1.21億元；毛利率分別為30.92%、29.28%、31.71%。德必文化的營業(yè)收入、凈利潤和毛利率等業(yè)績指標近年來均呈現(xiàn)逐年上升趨勢。

另外，在去年10月，實現(xiàn)正向盈利的本土共享辦公“創(chuàng)富港”擬從新三板轉創(chuàng)業(yè)板上市，已提交上市輔導備案材料。根據(jù)年報，2019年創(chuàng)富港實現(xiàn)營業(yè)收入5.38億元，歸屬于公司股東的凈利潤1190.73萬元，毛利率為35.76%。

在行業(yè)對輕重模式展開激烈爭論時，創(chuàng)富港提出其主要模式介于兩者之間，是“半輕”模式——創(chuàng)富港租賃物業(yè)，自己設計裝修，并且用自己的團隊運營。

無獨有偶，創(chuàng)富港的選址模型也是比較接地氣的，其在官網(wǎng)表示，創(chuàng)富港一直以來的選址標準是通過空間再造，想方設法幫客戶把辦公成本降到最低。

其實無論是接地氣的思路、對于輕重資產模式的平衡，還是想要通過技術、服務拓展邊界的嘗試，盈利的曙光已經(jīng)照進了現(xiàn)實。

幸運的是，中國本土盈利者以及正在盈利路上的各位探索者們已經(jīng)證明了這個行業(yè)并非偽命題。WeWork在國際上遭遇的滑鐵盧待遇只是一層陰影，稍待時日，中國的玩家將用白紙黑字的數(shù)據(jù)證明自己的價值。